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在成本市場，餐飲企業的身影時時出當前港交所的門口，上市融資對于它們而言似乎已成了一種例行公務。12月20日，登科連鎖餐廳運營商綠茶向港交所遞交了IPO苦求，而這還是它第五次扣響港交所的大門。如綠茶這般諛媚挑戰且未燒毀沖擊IPO者，放眼通盤港交所，也屬實是鳳毛麟角。

疫情事后，餐飲行業遇到酷寒，市場風物發生深切變化。預制菜的興起更是讓傳統餐飲業瀕臨龐雜壓力，好多也曾氣象無盡的品牌未能適合新的破鈔趨勢，在港交所的征程上折戟千里沙。撈王、老鄉雞、七欣天、鄉村基、楊國福等多家有名餐飲企業此前紛繁遞交招股書，但均未能奏效“敲開”港交所的大門。

值得戒備的是，盡管綠茶在昔日幾年里完竣了快速延伸，并酌量在將來四年間開設率先600家新店，但其中樞籌辦觀念如翻臺率、同店銷售額等卻出現了不同程度的下滑，公司的盈利智商也遠低于剛剛奏效赴港上市的同業小菜園。這些身分齊為綠茶這次IPO蒙上了一層暗影，綠茶一面要承受市場競爭加重的壓力，一面還要應付來自成本市場越來越高的門檻和更抉剔的眼神，長進防礙樂不雅。

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營收增速放緩，凈利率不如小菜園

綠茶餐廳最早開動于2004年，創舉東談主王勤松與配頭路長梅在杭州西湖邊開設了一家名為“綠茶后生棧房”的場所。這家棧房東要為背包客提供住宿，而里面的餐廳也緩緩成為賓客們進行文化相易的空間。

2008年，第一家顧惜的綠茶餐廳在杭州創立，憑借創意杭幫菜的私有定位和親民的價錢馬上走紅。綠茶餐廳將多個場所菜系奧秘集中，顧主不錯在一家餐館內品味到來自不同地區的特質好意思食，這種改進模式很快?；罅硕鄶灯柒n者，尤其是年青一代的酷愛。

跟著品牌影響力的持續擴大，綠茶餐廳開動冉冉擴展營業邦畿，從最初的杭州開赴，緩緩掩蓋到了寰球各大城市。死心2024年9月底，綠茶還是在寰球畛域內開設了435家門店，并酌量在將來幾年連續加打開店力度，相稱是在三線及以下城市進行深度布局。但在快速延伸的背后，咱們也看到了一些令東談主擔憂的籌辦景況變化。

招股書自滿，2021-2023年間，綠茶的營業收入辨別為22.93億元、23.75億元和35.89億元；同期凈利潤則為1.14億元、1657.9萬元和2.96億元。值得戒備的是，2022年綠茶凈利潤出現大幅回落，此外，雖然2023年的營業收入同比增長了率先50%，但這一增長主如若由于疫情防控計策治愈后餐飲市場的復原性反彈所致。

而插足2024年后，綠茶前三季度完竣了29.20億元的收入，同比增長僅7.0%，營收增速出現昭彰放緩的趨勢。同期，雖然公司凈利潤增長10.3%，達到2.85億元，但凈利率僅為8.2%，遠低于剛剛奏效上市的小菜園所達到的11.7%。

對于一家正在尋求登陸港交所的企業來說，盈利智商無疑是投資者最為存眷的關節觀念之一，無庸贅述，在與小菜園的初度對決中，綠茶赴港IPO的勝算并不昭彰。

與此同期，綠茶集團還瀕臨著來自市場環境變化帶來的諸多挑戰。從2021年到2023年，綠茶餐廳的東談主均破鈔辨別為60.5元、62.9元、61.8元。本年前三季度，東談主均破鈔更是降到了57.7元。在門店延伸加重、密度加大的配景下，思要保管較高的翻臺率也釀成一件難事。從2021年于今，綠茶的翻臺率資歷了從3.23次/天、2.81次/天、3.30次/天再到3.05次/天的高下波動?？梢娂词故窃诩佣嗔诵碌陻的康那闆r下，綠茶到店業務的增長仍然略顯乏力。

02

預制菜暗歸隱憂，信任危境一觸即發

對于綠茶而言，豪邁延伸所帶來的隱憂僅僅冰山一角，更為毒手的問題在于“預制菜”的爭議。預制菜本應是餐飲行業提升成果、裁汰成本的有用時代，但在破鈔者眼中，它卻緩緩成為一個敏銳話題。使用預制菜意味著部分菜品并非現場制作，在極大程度上影響了食物的清新度和口感，還激發了破鈔者對于食物安全方面的擔憂。

綠茶餐廳之是以選拔多數采納預制菜，背后有著復雜的考量。一方面，跟著門店數目馬上加多，保管闡發的出品性量變得至關遑急。通過中央廚房齊集處理食材并配送至各分店，不錯確保每一家店鋪提供的菜肴齊保抓一致的滋味和圭表；另一方面，這種格式也有助于裁汰東談主力成本，尤其是在勞能源價錢持續高潮的情況下。天然還有最關節的身分，即是好多阛阓出于消防安全酌量，不允許使用明火烹調，預制菜顯著科罰了這一問題。

但與此同期，預制菜的發明，也產生了新的問題。由于缺少透明度，好多顧主并不分解我方所食用的食物是否為預制菜，這就導致了信任危境的發生。連年來，對于綠茶餐廳使用預制菜的負面報談盈篇滿籍。2024年3月，“中國藍新聞”記者臥底杭州綠茶餐廳后廚發現，該餐廳售賣的牌號菜“佛跳墻”本色上是預制菜，但餐廳并未在菜單中標注有關信息，也莫得主動見告顧主。事件曝光后激發了平庸的社會存眷，綠茶公關司理隨后暗意還是下架被曝光的預制菜品，并自查自糾下架門店部分預制菜菜品。

除了公論壓力外，監管部門也開動加強對預制菜使用的監督力度。2023年11月，杭州上城區市場監管局食物監督抽檢末端自滿，西藏綠茶餐飲治理有限公司杭州上城分公司的大青椒噻蟲胺檢測值高于圭表值。可見綠茶在食物安全治理方面存在不小的破綻，也暴線路了預制菜供應鏈存在一定風險。

事實上，預制菜問題還是成為制約綠茶上市進度的一大防礙。此前，證監會曾要求綠茶餐廳補充闡發境內運營實體食物安全治理情況，相稱是預制菜占等到合規籌辦景況。如果不成妥善科罰預制菜帶來的爭議，綠茶很可能在成本市場上遇到更多質疑。

為了改善近況，綠茶還是開動采納活動，比如酌量自建預制菜供應鏈，瞻望該秩序產生的約90%半加工食物將供應寰球餐廳，其余10%則出售給破鈔者。但死心當前，綠茶仍然備受預制菜的困擾，字據黑貓投訴平臺內容，破鈔者投訴案例達到189件，有多起案例自滿，綠茶餐廳存在吃出異物、管事經過零散、恭候時刻過長等問題，這些問題進一步收縮了顧主好感度，同期也將預制菜供應鏈的隱憂再次擺到臺前。

03

五沖港交所，餐飲業長進不樂不雅

省略是盈利智商的不篤定性，又省略是預制菜爭議拔除了投資者的信心，總之，自建筑以來，綠茶永遠未能叩響港交所的大門。

2021年3月，綠茶首次向港交所遞交招股書，可能是初度嘗試準備不及，綠茶因招股書中出現財務數據單元不實等疏忽而未能稱愿。

同庚10月，綠茶集團卷土重來，再次向港交所遞交了上市苦求，并在2022年3月敗露了通過上市聆訊的招股書。按照行業成例，通過聆訊平淡被視為企業穩妥港交所上市要求的一個遑急節點，上市的確還是是板上釘釘的事。然而令東談主不測的是，苦求材料再次在數月后失效?？梢娡ㄟ^聆訊并非萬靈丹，它并不成保證企業的上市之路一帆風順。

2022年4月，綠茶集團第三次遞交招股書，又一次馬上通過聆訊。然而長此以往，幾個月后，苦求材料再度失效，綠茶第三次沖擊港交所的接力也隨之灰飛煙滅。

2024年6月，綠茶集團選拔第四次沖擊港交所，公司在招股書中展示了詳備的延伸酌量和財務數據的改善，但缺憾的是，這一次綠茶以致未能走到通過聆訊這一步，苦求材料再次失效。

雪上加霜的是，就在綠茶集團更新招股書的團結天，同業兼競爭敵手小菜園奏效上市，這對綠茶來說無疑是一個不小的打擊——我方的失敗雖然可悲，然而敵手的奏效顯著更令東談主難以接受。可見港股市場對于優質餐飲企業仍然敞暢懷抱，但如安在強烈的市場競爭中脫穎而出、獲取成本市場的信任和營救，綠茶餐廳似乎依舊莫得找到長進。

獨一令東談主應承的是，綠茶餐廳并不孑然。小菜園的奏效僅僅個例，在沖刺餐飲IPO的路上，還有更多競爭敵手像綠茶雷同，正在性命急切的路上摸爬滾打，比如撈王、老鄉雞、七欣天、鄉村基、楊國福等。這些企業各自有著不同的配景和發展軌跡，但在面對成本市場時卻遇到了相似的慶幸。

結語：

“綠茶們”在成本市場上的失敗，也為咱們揭示了一個深切的施行：中國餐飲行業正處在轉型的關節時期。跟著破鈔者需求日益千般化以及競爭風物日趨強烈，傳統籌辦模式緩緩暴線路局限性，而為了適合快速變化的市場環境，好多餐飲企業被動加速改進方法，探索新的增長點。在這一過程中不可幸免地會遇到各式貴重與挑戰，如安在保抓特質的同期完竣高效運營，是擺在通盤從業者眼前的遑急課題。

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